信贷增量增速符合市场预期

　　8月份新增人民币贷款1.28万亿元，同比多增1834亿元——

　　信贷增量增速符合市场预期

　　9月12日，中国人民银行发布的8月份金融统计数据显示，8月份社会融资规模增量为1.52万亿元，比上年同期减少376亿元；当月人民币贷款增加1.28万亿元，同比多增1834亿元；8月末，广义货币(M2)余额178.87万亿元，同比增长8.2%。

　　相比于7月份社会融资规模新增1.04万亿元，8月份社会融资规模增量环比回升。恒丰银行研究院宏观经济研究中心主任蔡浩表示，这主要是受影子银行收缩速度放缓的影响，8月份影子银行规模降幅为2700亿元，较上月少减逾2000亿元。同时，8月份信用债发行明显好转，净融资额达3376亿元，为历史同期最高，也提振了新增社会融资总量。

　　值得关注的是，8月份社会融资中表外业务涉及的委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票分别减少1207亿元、688亿元、779亿元，其中信托贷款和未贴现银行承兑汇票减少幅度较上月有所降低。“这一定程度上体现了当前金融去杠杆的步伐在放缓。”交通银行首席经济学家连平表示，近期市场信用风险得到改善，企业债融资环境较此前有所好转。未来一段时间，政策可能仍会着力引导信贷和直接融资，尽力减轻金融去杠杆可能给实体企业带来的融资压力。

　　在人民币贷款方面，数据显示，8月份人民币贷款增加1.28万亿元，同比多增1834亿元。从结构上看，住户部门贷款增加7012亿元，其中，短期贷款增加2598亿元，中长期贷款增加4415亿元；非金融企业及机关团体贷款增加6127亿元，其中，短期贷款减少1748亿元，中长期贷款增加3425亿元，票据融资增加4099亿元；非银行业金融机构贷款减少439亿元。

　　“8月份信贷增量增速皆符合市场预期，结构变化应予以关注。”连平表示，8月份居民贷款7012亿元，为今年以来居民贷款第二高的月份，仅次于1月。如果看当月新增居民贷款在全部新增中的占比，8月份居民贷款在新增中的占比达到54.78%，为今年之最。背后折射出多方面的原因，包括企业部门融资需求虽旺，但出于信用风险的考虑，企业部门融资依旧存在很多困难，这一点在票据融资4099亿元的单月增量上也体现得较为明显。

　　值得注意的是，M2增速在7月份回升后，8月份再度回落。8月末，M2余额178.87万亿元，同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.4个百分点。连平认为，主要原因是财政存款“反季节”特征增加850亿元，与近三年同期财政存款平均下放2433亿元形成一定反差，“目前市场上信用风险已经有所缓释，企业债融资状况近来逐渐恢复，这都是支撑M2增速维持稳定的积极因素”。

　　整体来看，8月份社会融资较前几个月有所改善，但信贷特别是中长期企业贷款仍未放量，货币信贷传导渠道仍有待进一步打通，银行面临的诸多约束条件仍有待进一步化解。蔡浩认为，未来需要通过加强监管政策引导，增强银行资本补充能力，减少银行资产风险消耗(比如地方债风险权重调整)，为社会融资规模增速保持平稳创造更好条件。